后疫情时代金属大趋势:与中国沾边越多越吃香

随着亚洲地区开始从抗疫封锁中走出,工业金属价格在中国国内及海外的迥异表现说明了两种趋势。

(本文作者Clyde Russell为路透专栏作家,以下内容仅代表其个人观点)

资料图片:2018年9月,中国大连,港口的铁矿石堆场。REUTERS/Muyu Xu

路透澳洲朗塞斯顿6月2日 – 随着亚洲地区开始从抗疫封锁中走出,工业金属价格在中国国内及海外的迥异表现说明了两种趋势。

第一个趋势是复苏不平衡,而且可能还会持续下去。第二个趋势则是,凡是某种工业金属对中国的敞口越大,表现就越有可能优于其他不与中国沾边的金属。

铁矿石是最好的例子。中国占到全球海运铁矿石贸易规模的三分之二。

大宗商品报价机构阿格斯(Argus)数据显示,运送至中国的指标62%铁矿石周一收于每吨99.95美元,仅略低于5月29日所及去年8月以来的最高水准100.75美元。

铁矿石价格自去年底以来上涨10.5%,在新冠疫情对大宗商品造成的打击中一枝独秀。新冠疫情导致全球多数地区进入某种封锁状态,能源及其他大宗商品的需求皆遭重创。

铁矿石的多头题材有好些个理由支撑,但主要是因为中国最早展开疫情后的复苏,而市场观察人士采纳了乐观看法,相信在政府刺激支出的加持下,中国经济将呈V形复苏。

另外,供给面的担忧也推升铁矿石价格–巴西是全球第二大铁矿石出口国,当地新冠疫情快速扩大,令市场担心铁矿石出口将受影响。

这个因素目前仍是担忧性质大于实际影响,但未来几个月供给减少的风险,为铁矿石价格增添了一定程度推升助力。

如果铁矿石现货价格表现良好,大连商品交易所的中国国内铁矿石价格也将会有亮丽表现。

以本币计价的合约价格今年以来上涨34.9%,较2020年迄今低点已上涨48%;2020年内低点是在2月初触及,当时中国正开始封锁经济以抑制疫情扩散。

**铜铝**

铜市的状况也相去不远,中国国内价格表现优于国际指标价格。

上海期货交易所主力期铜合约周二涨至三个月高点每吨44,900元人民币(6,306美元),自去年底以来虽下跌8.6%,但从3月23日低点起算则是上涨27.7%。

伦敦三个月期铜合约与去年年底相比下跌了11%,自3月19日的低点以来的涨幅为25.6%,这是很稳健的表现,但落后于中国国内铜价。

铜是受中国影响相大的商品,中国约占全球铜需求的一半。

但铜也是日本和韩国等亚洲其他主要经济体广泛使用的商品,而这些国家的近期经济数据不太乐观。

5月份,中国官方的采购经理人指数(PMI)和财新/Markit指数均保持为正值,分别为50.6和50.7。相比之下,日本的5月PMI创出2009年以来的最快下降速度,从4月份的41.9降至38.4,而韩国的PMI从41.6降至41.3。

在全球铝产出中,中国约占56%,其国内铝价SAFc3自去年底以来下滑了7.4%,但较4月2日触及的年内低点上涨了14%。

伦敦期铝自去年底以来下滑了15.1%,不过较5月15日所及低点上涨了5.1%。

这中间有一些汇率贬值的影响,国际价格是以美元计价,中国国内价格则以人民币计价。人民币兑美元从去年底的6.96跌至周一收盘位7.12。

但整体趋势很清楚:受中国影响最大的金属表现确实要更佳。(完)

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