信心坍塌 市场全线暴跌!央妈受不了了 政策大逆转 打爆人民币空头!

信心坍塌 市场全线暴跌!央妈受不了了 政策大逆转 打爆人民币空头

信心坍塌,一切也都崩了。

4月25日,金融市场再次崩盘,A股、人民币汇率、商品市场全线暴跌。

三大指数均跌逾5%,时隔2年,沪指再次跌破3000点,刷新2020年7月以来新低。

在岸和离岸人民币汇率连破10几个关口,跌破6.6关口,最近几日已经累计贬值超过2000点。

中国市场收盘后,央行果断出手,打爆人民币汇率空头,离岸人民币汇率大涨400点。

信心回来么?

01

信心坍塌 股市汇率商品全线大跌!

当下的市场太脆弱了,投资者严重缺乏信心,任何市场消息都可以被解读为利空,都会被市场情绪放大。

最近市场悲观情绪来源于,宏观基本面太差,国内形势比较严峻,这是信心不足的来源,是交易行为的原始驱动力。

股市暴跌,汇率贬值,商品下跌等等,都源于此。

具体看一下今天的市场表现:

股市:三大指数均跌逾5%,时隔2年,沪指再次跌破3000点,刷新2020年7月以来新低。

两市超600只个股收盘时跌停,几乎所有板块都下跌。

13年前,A股在打3000点保卫战;13年后,A股还在打3000点保卫战。

即便修改了指数编制规则,仍然没逃脱3000点这个A股魔咒,大家期待的股市长牛没出现。

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商品:股市中商品板块暴跌,国内商品期货也全线下跌。

4月25日,油气、煤炭、有色金属、钢铁等周期股全线大跌,中曼石油、准油股份、罗平锌电、株冶集团、上海能源、郑州煤电等十余股跌停。

国内商品期货收盘普跌,郑醇主力合约跌停,铁矿石跌超7%,纯碱、沪锡、硅铁跌超6%,纸浆、EG等跌超5%,锰硅、SS等跌超4%,热卷、LU等跌超3%,棉纱、焦炭等跌逾2%,燃油、菜粕等跌超1%。

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商品价格大跌,反映了什么预期?未来需求减少。

也就是说,大家对未来宏观经济不看好了,才会觉得商品价格大跌,今天的行情反映的是这个预期。

至于今天市场下跌,导火索是,上海疫情扩散之后,北京又出现了疫情,大家有点儿恐慌。

4月24日16时至25日16时,北京新增本土新冠肺炎病毒感染者29例,均为确诊病例。

由于没有全面做核酸检测,目前尚不知道无症状感染者的数据,再加上五一假期将至,北京疫情防控压力陡增,不少北京的朋友已经开始为封控囤积物质了。

中国经济就靠三大都市圈支撑,长三角已经沦陷,京津冀再沦陷,今年经济增长就更没希望了。

看一下太仓和昆山这两个制造业重镇,新冠疫情已经导致用电量腰斩,苏州也下降了20%,二季度经济形势可想而知。

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哪个城市疫情扩散,哪个城市经济受重仓,数据体现的也非常明显。

比如上海,从3月份开始,新冠疫情就影响了上海经济,导致一季度上海经济增速仅3.1%,排名全国倒数第二,仅高于天津。

排名最低的天津,一季度经济增速仅0.1%,原因也是新冠疫情扩散,受影响时间较长。

今年1月8日,天津突发本土奥密克戎新冠肺炎疫情,成为国内首个正面迎战奥密克戎变异株的城市。

疫情防控的成本,越来越大了,可以预计,二季度经济压力更大,这些预期都反映在了市场上面。

02

连破10道关口 人民币汇率急剧贬值

重点看一下人民币汇率。

今天人民币汇率,延续上周跌势,继续大幅贬值,贬值2000点。

CNH跌破6.6关口,连破6.48以来12个关口,逼近6.61关口,创2020年11月以来新低;

在岸人民币兑美元跌破6.55关口,连破6.46以来10个关口,连破日内跌超500点。

五个交易日以来,CNY和CNH已经累计贬值超过2000点。

分析今天的汇率走势,我们把美元指数和在岸、离岸人民币汇率放一起就可以看出来,三者走势基本重叠。

也就是说,单单今天的人民币汇率贬值,跟美元指数有相当大关系,尤其是午盘过后。

今天,美元指数大幅上涨,最高一度触及101.75,日内大涨60点,继续刷新两年高位。

但是,拉长周期看,也就是最近一周的市场。

这一轮人民币汇率贬值,是人民币汇率先动的手,跟美元指数关系不太大。

4月20日以来,美元指数和人民币汇率(CHN/CNY)走势相背离:美元指数向下,下跌0.9%,CNY和CNH向上,上涨0.85%。

相对于美元指数,人民币汇率贬值异常强劲,强劲“贬值”1.75%。图片

而且,从走势上看,CNH和CNY两者走势越来越阔,且CNH贬值幅度要大于CNY。

我们之前讲过,811汇改后,离岸市场带动在岸市场汇率贬值,一个重要特征就是,离岸市场贬值动能大于在岸市场。

但是我们在离岸市场发行一些央票,回收离岸市场人民币流动性之后,离岸市场深度大幅萎缩,此后再没有出现离岸市场带动在岸市场贬值的现象。

这一轮之所以再次出现这种情况,原因之一就是,上海在岸人民币汇率市场因疫情原因关闭,导致市场流动性大幅下降,让离岸市场的作用再次出现。

这是不是又意味着,离岸汇率引导在岸汇率,未来要大幅贬值呢?不是的。

经过2016年的教训,市场上已经基本上没有敢恶意做空人民币的资金了,所以离岸市场对未来走势的引导作用也基本上不存在了。

现在之所以会出现这种现象,完全是市场自身行为,只反映了过去的状况,不能预测未来。

03

央妈出手 打爆人民币空头!

4月25日晚上7:22,央行在微信公众号上发布公告,决定下调金融机构外汇存款准备金率。

为提升金融机构外汇资金运用能力,中国人民银行决定,自2022年5月15日起,下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点,即外汇存款准备金率由现行的9%下调至8%。

 

受此消息影响,人民币汇率立马由贬值转为升值,一分钟都没耽搁。

CNH由6.61直接升值到6.57,大涨400点。

 

下调外汇存款准备金率是如何引导人民币升值的呢?

第一步,提升美元外汇准备金率,由现行的9%下调到8%。

这意味着,银行需要更少的美元头寸来满足监管需求。

第二步,这个措施造成的银行手里有更多美元怎么办?银行从市场上卖出美元。

结果就是:市场上美元供给增多,人民币供给减少。

第三步,市场反应就是:美元贬值,人民币升值。

所以,我们可以看到,人民币汇率升值的同时,美元指数也显著下跌。

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最近两年,央行引导汇率变化,一个重要工具就是,金融机构外汇存款准备金率。

这次,中国央行的政策工具,影响了美元指数,这是极其重要的新信号。

再观察央行这个工具,实际上就是引导短期市场的行为。

央行最近第一次使用该工具是2021年5月31日,央行将外汇存款准备金率从5%上调至7%之后,人民币汇率走势直接大逆转,由升值转为贬值,人民币汇率贬值1000多点。

上一次使用是2021年12月10日,央行将外汇存款准备金率从7%上调至9%之后,人民币汇率只贬值了400点,等待中的汇率趋势性反转并未出现。

这一次,央行再次出手,跟上两次操作相关,这次是下调外汇存款准备金率,从9%下调至8%,目的是,引导人民币汇率升值。

注意,这一次是央行政策的大逆转!

从市场反应来看,这次人民币汇率升值幅度也是400点。

央行的态度相当明显了,对人民币汇率长期并没有预设方向。

但是,央行一定会控制短期的波动,无论是升值过快,还是贬值过快,央行都会出手。

如何评价央行这次行动呢?

我们知道,最近由于疫情的影响,我们的出口和经济增长都面临巨大压力,此时人民币汇率应该贬值才对。

但是,央行没有这么做,没有任由人民币汇率贬值,为什么?

原因只可能是,资本外流压力实在太大了,已经大到可以不要出口竞争力了。

否则,央行没有理由这么做。

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